投資日記 《投資の杜》

　今週の株式相場は下値固め後に自律反発をうかがう展開か。東京証券取引所第一部の騰落レシオ（25日移動平均）が売られ過ぎを示す70％に達するなど、テクニカル面では底入れ機運が高まっている。ＰＥＲ（株価収益率）でも割高感は薄れており、下げ止まりが確認できれば上昇に転じる可能性は高い。ただ国内景気や企業業績の先行きに関する好材料がない限り、上値も限られそうだ。

　先週の日経平均株価は週間で357円（2.2％）下落し、ほぼ２カ月ぶりに１万6000円を割り込んだ。期待の大きかった企業業績の上方修正が小幅にとどまったことが失望感につながり、外国人投資家などの売りを招いたようだ。４兆6000億円強と依然高水準の裁定買い残も需給の重しとして意識されている。

　前週末の日経平均採用銘柄のＰＥＲは18.17倍まで低下した。年初来安値を付けた６月には17倍台を底に反発に転じており「下値は１万5500円近辺」との見方が強まっている。「９月25日に付けた直近の取引時間中の安値（１万5513円）を下回らなければ自律反発を試す展開になる」との声もある。

　需給も最悪期を脱しそう。今週は実質12月相場入りするため「（11月決算が多いとされる）海外ヘッジファンドの手じまい売りは峠を越す」公算が大きい。30日はトヨタ自動車株の売り出しの払込日で「大型新規上場や売り出しに備えた換金売りも減りそう」。月末接近に伴う投資信託の買いや、ボーナス資金流入に期待する向きもある。

　注目材料は29日発表の鉱工業生産指数。市場予測の平均値がマイナスのため、一段安の材料にはなりにくそう。逆に予想を上回れば市場心理好転のきっかけになる可能性がある。波乱要因は為替相場。円高が一段と進行すれば輸出関連株には逆風で、相場全体の足かせになりそうだ。